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好像让外公很受伤的猜想

2020年02月23日 08:02 来源于:顺义财经网
编者按数据会说话。行至转弯路口,管理14万亿资产的业,一年一度的财务报表无疑是全方位了解各公司生态的重要窗口。事实上,除了资产规

编者按

数据会说话。

行至转弯路口,管理14万亿资产的业,一年一度的财务报表无疑是全方位了解各公司生态的重要窗口。

事实上,除了资产规模、营收、净利润等常规数据,仍有诸多细化指标,耐人寻味的地方触目皆是,不乏暗藏各种行业秘密和情绪:依赖于银行体系生存的无奈,刚性兑付带来的兜底压力、不同公司基于历史或现实原因选择的个体化展业路径,其中都可略见端倪。

关于年报的精细解读系列,21信托研究院此前已推出多年,今年的专题我们将分为上下两篇,本周我们将以目前已经出炉的67份年报为起点,洞悉“异动指标”背后的业态逻辑。而下周,我们还将继续管窥年报中深度隐匿的几项重要信号,以期用理性的观测为整个行业的良性发展抛砖引玉。

导读

上述增速最快的万向信托本身基数较小,2013年管理信托资产160.17亿元,2014年增长后为571.48亿元。此前,万向信托的信托资产几乎全部主动管理,2014年则有所变化,在主动管理业务增长的同时,被动型事务管理类业务规模也大幅增加,由350万增至220.5亿元。

无独有偶,信托资产增速同样超过100%的被动管理业务占比也大幅提升。2013年,其被动管理业务规模占信托资产规模比例仅14%,2014年这一比例提升至35%。

21信托研究院研究员 丹/文

2014年是信托行业结束高增长,布局转型的“元年”,信托业资产规模增速明显回落,而资产规模也不再是全部信托公司的重点追求目标。

但反映到个体公司层面,信托资产规模也是固有资产、信托资产、营业收入、净利润四大指标中变化最多的一个,暴增和暴跌者均为数不少。

对此,21信托研究院将信托资产规模与管理类型(主动、被动)、新增信托规模、净利润等指标相结合,探寻规模异动背后的故事。

建信信托规模增长从哪来

在已发布2014年年报的67家信托公司中,有12家公司报告期内信托资产规模增幅超过50%,其中万向信托、建信信托、上海信托增幅超过100%,分别增长256.8%、104.36%和100.93%。

信托资产规模是至报告期结束各公司的信托资产余额,同时结合新增项目和已清算项目两者来看,能更准确的反映公司2014年信托业务变化。

建信信托的增长尤其值得关注。其2014年信托资产达到6658.35亿元,仅次于、,比2013年余额增长3400.19亿元,翻了一倍还多。

但年报中,建信信托新增信托项目规模仅668.26亿元,同时另有已清算规模104.96亿元。

建信信托的信托资产新增来自哪里?一位信托研究人士分析:“一个可能是信托公司发行的多年期开放式类基金产品中的新增,另一个可能是银信合作业务沿用旧的项目账户,两者都不计入新增项目。对于建信这两个项目增数不对等已存在多年,主要是因为后者。”

在建信信托官网的信托业务介绍中,前三项重点业务即是银信理财、银信联合贷款类信托、周期性开放赎回的类基金集合信托。

而银信合作金额在年报中也有所体现。

建信信托在“信托与关联方关联交易”一项数额较大,期末数达4671.42亿元,比期初增长2293.19亿元,关联交易全部计入“其他”。建信信托曾在2013年报中对该项标注:“本表其他项数据主要为公司与控股股东中国(,)开展的银信合作业务。”

银信合作业务直接关联建信信托当年信托资产规模。2013年上述关联交易金额下降750亿元,尽管当年新增信托项目超过700亿元,其信托资产规模仍下降了250亿元。

不过从另一个角度来看,建信信托也在逐渐向主动管理转向。2014年新增信托项目主动管理数量达88%,集合信托规模也连续两年增幅超过100%,但主动管理业务在整体规模占比仍只有四分之一,通道业务仍是信托业务的主导。

通道业务在扩大信托资产规模之外,所能创造的利润较少。建信信托2014年仅实现净利润8.53亿元,同比增长33.5%,列行业排名第22位。

这也是“银行系”信托的“通病”。到2014年末,3家“银行系”信托均跻身信托资产规模前十位。但净利润方面,只有兴业信托去年达到13.84亿元,跻身前十,交银信托净利润仅6.05亿元。

规模超高增幅倚靠通道

另外两家信托资产翻倍的信托公司则有一定的共性,两者此前主动管理业务占有绝对地位,而2014年的规模增长都离不开被动管理业务的规模扩张。

上述增速最快的万向信托本身基数较小,2013年管理信托资产160.17亿元,2014年增长后为571.48亿元。此前,万向信托的信托资产几乎全部主动管理,2014年则有所变化,在主动管理业务增长的同时,被动型事务管理类业务规模也大幅增加,由350万增至220.5亿元。

无独有偶,信托资产增速同样超过100%的上海信托被动管理业务占比也大幅提升。2013年,其被动管理业务规模占信托资产规模比例仅14%,2014年这一比例提升至35%。

与之相对,信托资产规模出现下降的信托公司也不在少数,另有12家信托公司信托资产规模同比出现下降,其中华宸信托同比降幅达45.27%,国投信托、山西信托、光大信托的信托资产规模下降超过20%。

华宸信托2014年信托资产规模降至69.78亿元,垫底67家信托公司。2013年底,经股权转让,持股36.5%,成为华宸信托的第一大股东,大唐资本出资比例为32.45%,位居次席,内蒙古出资比例降为30.2%。到2014年四季度,受股权变化,公司董事层面再度发生变动,连续的变动料一定程度上影响公司短期业务发展。另外,华宸信托业务以和实业为主,2014年亦是两者的冬天。

2014年信托行业管理的信托资产规模为13.98万亿元,同比增长28.14%,相比前几年,增幅明显放缓。信托业协会分析其原因,一方面是弱经济周期和强市场竞争对传统融资信托业务的冲击加大,另一方面新业务培育速度目前尚滞后于旧业务萎缩速度,缓解“时间落差”尚需过程。

在这一大环境下,各家信托公司纷纷走上自己的转型和差异化发展之路,路的尽头成果会如何?暂且交给时间。脑梗越来越严重怎么办

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