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PTA期货价格将处于成本假之下

2019年07月15日 05:07 来源于:顺义财经网
PTA期货价格将处于成本假之下回顾近半年的行情,PTA期货价格大多是在成本价之下,少许情况现货企业略有盈利,六月底的反弹似乎给PTA企业

PTA期货价格将处于成本假之下

回顾近半年的行情,PTA期货价格大多是在成本价之下,少许情况现货企业略有盈利,六月底的反弹似乎给PTA企业一线希望,希望过后重新回归到了现实。

个人认为

PTA期货价格将处于成本假之下

,在终端需求无实质性进展的情况之下,PTA期货价格将长时期处于成本假之下,主要的逻辑一方面是依据产业橄榄型格局分布所致,另一方面是宏观以及终端无实质性好转所得。

原油:美国能源署(EIA)最新公布的数据显示,截至2012年6月29日当周,美国原油商业库存减少427万桶

,至3.829亿桶;汽油库存增加15万桶,至2.05亿桶;馏分油库存减少105万桶,至1.178亿桶;美国原油期货交割仓库库欣库存增加23万桶,至4764万桶。中期看,由于全球经济依然不景气,预计油价振荡格局暂不变。

由于下游开工率回升,亚洲PX价格振荡上行。目前PX(CFR台湾)报价为1345美元/吨,以此为计算成本,国内企业PTA生产成本在7750元/吨附近,PTA生产环节理论亏损为300元/吨左右,利润水平较前周下降200元/吨。

由于国内PTA装置开工率提升,PX出现连续上涨,预计后期PX将逐步发挥成本支撑作用。在产能扩张的今年,总体PTA市场增速远大于PX的增速,势必导致的结果是PX将处于优势地位,PX的定价有自己说了算,而下游的PTA将处于恶性竞争很尴尬的低位。

橄榄型的产业格局势必造成PTA两头受气,一方面不得不接受上游PX强势的价格,另一方面为了维护市场必须出货。其中的利润个人十分不看好,亏损是大概率事件,亏损的事件或维持至年底。三四季度将是PTA新增产能投放的峰值,对于PTA产业来说,无疑是雪上加霜。

下游聚酯:消息面亮点不多,涤纶长丝市场重新进入疲软期,企业产销再次回落,主流产销维持在46成水平。目前,长丝市场主流产品POY150D/48F报价10100元/吨,DTY150D/48F报价11600元/吨,FDY150D/96F报价9850元/吨。

库存方面,由于上周市场成交量猛增,企业库存大幅下降,平均库存水平下降67天。同时,下游织造依然较为疲软,江浙织机开机率仍然处于58%的中等水平。因台湾、南亚及沙特部分装置停车影响,国内MEG市场表现尚挺,不过,市场买盘较为谨慎。

目前,华东主流报价6700-6750元/吨,外盘报价收于880890美元/吨。此外,因上周下游涤丝产销好转,市场成交量放大,目前MEG港口库存得到一定程度释放,库存量有5万吨左右的降幅。MEG市场总体也是供大于求,总体宽松,市场有进一步下行的空间。

6月份我国进出口总值同比增长9%,其中出口增长11.3%,进口增长6.3%;贸易顺差317亿美元,远超预期。今年上半年,我国外贸进出口总值同比增长8%。其中出口增长9.2%,进口增长6.7%,贸易顺差扩大56.4%。

上半年我国货物贸易进出口总体保持平稳增长,呈现低位回升态势。其中,出口纺织品服装约228.88亿美元,同比基本持平,环比增加4.83%,增速下滑11.31个百分点,出口纺织纱线、织物及制品84.08亿美元,同比增加0.59%,环比减少8.88%。价格的略微增长反映的实质是需求量的下降。其主要逻辑是人工成本以及汇率因素远大于金额的增长幅度。

总体来看,橄榄型的产业格局势必限制PTA的利润空间,亏损是大概率的事件。终端没解决,宏观无亮点,总体市场处于熊市,成本再次成为PTA的唯一一根救命稻草,PTA的价格也将在下半年长期处于成本之下。

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